证券知识：长期权证的投资价值
发布时间：2010-11-08 13:12
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权证具备一定的存续期限，当存续期截止后，权证将变得一文不值。在成熟的备兑权证市场，如我国香港市场中，权证条款由券商根据投资者需求进行设计，存续期限较为灵活，短至3个月，长至一年以上，可谓丰富多样。
然而，我国权证市场目前交易权证的存续期限均在一年以上，甚至有不少权证的存续期限长达两年，如宝钢CWB1、国电CWB1等。这主要是因为我国目前所有在交易权证均为分离交易可转债分离出的权证，主要用途是上市公司融资，因此存续期限一般较长。
在其他条件相同的情况下，存续期限较短的权证杠杆水平较高，因而更能受到投资者的青睐。那么，存续期限较长的权证是否就无投资价值呢？事实上，如果仅从有效杠杆的角度考虑，长期权证的确吸引力不足，但若从其他角度考虑，长期权证也有其自身的优点。
首先，存续期限较长，使权证长期投资成为可能。投资权证和投资股票不同，投资者在买入股票后，即使股价下跌，若长期看好该股走势，仍不妨长期持有；但在权证市场上，则必须考虑到期日因素，例如有投资者看好正股于半年后的表现，如果贸然投资一份3个月到期的认购证，一旦权证到期时归于价外，则投资者血本无归；即使归于价内，投资者还需追加资金行权，从而丧失了权证的杠杆效应。若权证的剩余期限长于欲投资期限（例如此投资者可投资一年期权证），则不会出现这种现象。
其次，长期权证的时间价值损耗速度较慢，因此，相对存续期限较短的权证而言，这些权证的长线投资价值较为明显。剩余期限较短的权证通常时间价值损耗较快，尤其是处于深度价外的权证，随着到期日的临近，时间价值也会快速飞逝。
最后，对于一些流动性出现问题的投资者而言，长期权证亦是较好的选择，例如，一投资者看好一正股在未来一年的走势，并已经持有大量该股票，但急缺钱用。此时就可以沽出股票，用一部分资金买入有相当有效杠杆水平的对应权证，另一部分资金则可做它用。
不过，值得一提的是，即使是存续期非常长的权证，投资者也不宜一持有即达数月，因为时间价值的消耗速度虽然慢，但仍然不可忽略，数月的时间价值损耗也是相当可观。
