2010年证券从业考试发行与承销基础讲义1-57

发布时间：2010-06-12 19:14

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　　第三节

　　(一)信用评级的目的

　　1.债券评级的目的是将发行人的信誉和偿债的可靠程度公诸投资者，以(保护投资者的利益)，使之免遭由于情报不足或判断不准而造成的损失。(选择、判断)

　　2.债券的评级并不是评价该种债券的(市场价格)、(市场销路)和(债券投资收益)，而是评价该种债券的(发行质量)、(债券发行人的资信状况)和(投资者所承担的投资风险)。(多选题，注意这里面后3个是正确的，前3个是错误的，关键是评价风险而非收益)

　　3.证券评级机构在债券评级过程中主要根据三个因素：(债券发行人的偿债能力)、(债券发行人的资信状况)、(投资者承担的风险水平)。(多选题)

　　4.一般而言，BBB级以下的债券为投机级债券，BBB级以上的债券为投资级债券。(判断)

　　(二)信用评级和程序

　　1.信用评级的程序：(多选)

　　(1)由债券发行人或代理人向证券评级机构提出评级申请，并根据评级机构的要求提供详细的书面材料。

　　(2)证券评级机构与发行单位的主要负责人见面，就有关情况提出询问。

　　(3)证券评级机构对申请评级单位各方面的情况进行分析。分析的内容主要包括：(多选题)

　　①发行人所属行业的动向以及发行人在该行业中的地位;

　　②发行人的经营管理情况、内部审计体制、资本构成的安全性和偿付本息的能力;

　　③信托合同中规定的财务限制条款和债券的优先顺序;

　　④对发行人所属国家或地区作出评价，分析其政治风险和经济风险;

　　⑤分析发行人在国家政治经济中的重要性和国家与发行人的关系。

　　(4)在调查分析的基础上，证券评级机构通过投票决定发行人的信用级别，并征求发行人意见，最后决定信用级别。

　　(5)证券评级机构评定其债券信用级别后，一方面通知评级申请人，一方面汇编成册发行。

　　(6)证券评级机构根据各申请评级单位的财务、经营活动变化，定期调整债券信用级别。

　　2.根据债券风险程度大小，债券的信用级别一般分为(10个)等级。最高是(AAA)级，最低是(D)级。(单选)

　　(三)信用评级的分析指标

　　1.一般来说，信用评级的分析指标体系包括四个方面：(产业分析)、(财务分析)、(信托证书的分析)和(国际风险的分析)。(多选题)

指标体系	分析内容
产业分析	1．公司所属产业是朝阳产业还是夕阳产业；是稳定还是敏感产业
	2．评价公司在行业中的竞争能力
财务分析	收益性指标：销售利润率、投资盈利率和利息支付能力
	负债比率：长期负债比率和负债比率
	财务弹性指标：资金流动比率、流动比率、速动比率、运营资金比率、应收帐款周转率、存货周转率
	清算价值
信托证书的分析	财务限制条款
	债券的优先顺序
国际风险的分析	政治风险	政治制度、社会情况、国际关系
	经济风险	外债情况、国际收支状况、汇率制度、经济结构与经济增长、总的经济实力